割安株投資の優位性(2)

次に、優れた投資家の実績から、割安株投資の優位性の説明をしたいと思います。

割安株投資の元祖ともいえるベンジャミン・グレアムとデビッド・ドッドは、名著「証券分析」を残しておりますが、グレアム＝ドッドから証券投資を教わった弟子たちもまた、優れたパフォーマンスを残していることは有名です。

ここでは、その中でも、世界第二位の億万長者であるウオーレン・バフェット氏が率いる投資会社「バークシャー・ハザウエイ」のを事例にとりあげます。

【バークシャー・ハザウエイ社とS&P500のパフォーマンス推移（単位：％）】

年度	バークシャー	S&P500	年度	バークシャー	S&P500
1965	23.8	10.0	1985	48.2	31.6
1966	20.3	-11.7	1986	26.1	18.6
1967	11.0	30.9	1987	19.5	5.1
1968	19.0	11.0	1988	20.1	16.6
1969	16.2	-8.4	1989	44.4	31.7
1970	12.0	3.9	1990	7.4	-3.1
1971	16.4	14.6	1991	39.6	30.5
1972	21.7	18.9	1992	20.3	7.6
1973	4.7	-14.8	1993	14.3	10.1
1974	5.5	-26.4	1994	13.9	1.3
1975	21.9	37.2	1995	43.1	37.6
1976	59.3	23.6	1996	31.8	23.0
1977	31.9	-7.4	1997	34.1	33.4
1978	24.0	6.4	1998	48.3	28.6
1979	35.7	18.2	1999	0.5	19.5
1980	19.3	32.3	2000	6.5	-9.1
1981	31.4	-5.0	2001	-6.2	-11.9
1982	40.0	21.4	2002	10.0	-22.1
1983	32.3	22.4	2003	21.0	28.7
1984	13.6	6.1	2004	10.5	10.9

【過去40年間の平均リターン】

	バークシャー	S&P500
単純平均	22.8	11.8
幾何平均	22.0	10.4

過去40年間の平均リターンは、市場平均であるS&P500が10.4%であったのに対して、バークシャー・ハザウエイは年率22.0%であったのです。

もちろん、バークシャー・ハザウエイに卓越した企業分析力があることは認めなければなりません。

しかし、それ以上に重要なのが、「グレアム＝ドッドが提唱した企業価値と価格のギャップに着目した投資を貫いた姿勢」なのです。

これらの基本的な考え方は、「証券分析」「賢明なる投資家」といった伝統的名著から学ぶことができますし、日本の株式市場にそれを応用している実践投資家も存在します。

割安株netでも、そうした先人が残した教訓を生かしながら情報発信およびファンド運用を実践しております。